宏观展望｜东方证券邵宇：今年经济增速或呈现前低后高走势

【编者按】
2021年，中国经济增速在全球主要经济体中名列前茅，超预期的出口增速让人眼前一亮。

迈入崭新的2022年，各项宏观指标将呈现何种走势？货币政策和财政政策将如何演绎？近日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者专访多名学者专家，把脉2022年中国宏观经济形势。

东方证券首席经济学家邵宇

 “预计2022年GDP增速在5%-5.5%之间，将呈现出前低后高的走势。”东方证券首席经济学家邵宇对澎湃新闻记者表示，这种趋势主要体现了2021年GDP增长前高后低的基数效应。
对于物价走势，邵宇预计，PPI会回落至6%-7%，CPI会有一定上升，在2%到2.5%。
展望2022年的“三驾马车”，邵宇认为，疫情使得收入增速放缓，作为收入函数的消费可能不会有明显反弹；投资反弹的力度取决于房地产投资的增速，目前房地产政策以稳为主，预计房地产增速在0%到3%；2022年下半年，疫情将有所收敛，全球供应链对中国的依赖程度可能会有所下降，加之高基数效应，今年出口的增速可能有所放缓。
对于2022年的货币政策，邵宇预计M2可能会高于名义增长1-1.5个百分点，意味着可能有两次的降准和定向的、结构性的政策宽松。
“财政政策方面，主要是地方债包括一些重大的基建项目，现在都已经开始进入到开工的程序，这可能都会是积极财政政策的表现。”邵宇说，减税、降税还会延续此前的力度，很多减税的优惠政策都得到了延长。
澎湃新闻：您预计2022年中国GDP增速是多少？会呈现怎样的走势？
邵宇：GDP我们觉得应该是5%-5.5%，然后是前低后高的基数效应体现。
澎湃新闻：面对全球通胀，您怎么看2022年中国物价走势，PPI和CPI剪刀差是否会保持收缩？
邵宇：我们觉得PPI会回到6%到7%，CPI的会有一定上升，我们觉得在2%到2.5%左右。主要还是基数效应的体现。
澎湃新闻：您怎么看中国2022年消费的走势? 消费增速是否会反弹？
邵宇：消费增速可能不会有特别明显的反弹，因为它是收入的函数；疫情之下，大家收入增长相对比较放缓，所以我们觉得消费不会有大幅度的提振。
澎湃新闻：您怎么看中国2022年投资的走势？投资增速是否会反弹？
邵宇：投资反弹的力度取决于房地产投资的增速。现在房地产政策以稳为主，但是我们觉得可能房地产增速不会大幅度地增长，可能在0%到3%，那么就算是比较温和的增长，对经济的拉动还是比较有效。基建在边际上会有一点提速，但是不会特别的明显。
澎湃新闻：您怎么看中国2022年的出口走势，去年的高增速是否能够持续？强势的人民币是否会有影响？
邵宇：出口在一个高的基数下，可能会有所放缓，因为全球疫情可能能够在今年年底，或者今年下半年会有收敛的迹象。全球供应链对中国的依赖程度在一定程度上可能会有所下降，高基数会导致今年出口未必能够延续前两年的高速增长。
澎湃新闻：美联储大概率在2022年3月份加息，国内目前货币政策边际上有所放松，怎么看这种政策差异可能带来的影响？
邵宇：政策的差异在于，就是我们现在实际上打了一个时间差，在美联储大幅收缩之前，我们通过降息获得了更多的政策空间。
这个空间可能使得我们在美国可能下半年开始全面收紧的时候，我们适当的恢复，我们的利率或者提升还是有空间的，所以我们觉得在美国未采取行动之前，先释放出自制空间是目前的状态。总体而言，是按照我们自己的经济走势来进行操作。
澎湃新闻：您如何预判2022年的货币政策和财政政策？
邵宇：相对于实体经济，货币政策可能会比去年要显得更为宽松。我们认为M2可能会高于名义增长大概1到1.5个百分点，那这就意味着可能有两次的降准和定向的、结构性的政策宽松。财政政策的话，主要是地方债包括一些重大的基建项目，现在都已经开始进入到开工的程序，这可能都会是积极财政政策的表现；减税、降税还会延续此前的力度，很多减税的优惠政策都得到了延长。
澎湃新闻：您认为影响中国2022年经济的主要因素有哪些？
邵宇：产生影响的领域主要有两个：第一个来自于美联储，它全面收缩流动性对全球资产价格的冲击会不会引发新一轮的泡沫破灭？对整个全球经济都会有大的影响？
第二个是源自于中国内生的经济政策是不是能够明确预期。在新的预期没有明确之前，可能整个投资热度会比较低。

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