基础设施REITs试点税收政策落地，有望降低设立阶段税负

1月29日，财政部、税务总局发布关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告。
公告指出，为支持基础设施领域不动产投资信托基金（以下称基础设施REITs）试点，设立基础设施REITs前，原始权益人向项目公司划转基础设施资产相应取得项目公司股权，适用特殊性税务处理，即项目公司取得基础设施资产的计税基础，以基础设施资产的原计税基础确定；原始权益人取得项目公司股权的计税基础，以基础设施资产的原计税基础确定。原始权益人和项目公司不确认所得，不征收企业所得税。 
而基础设施REITs设立阶段，原始权益人向基础设施REITs转让项目公司股权实现的资产转让评估增值，当期可暂不缴纳企业所得税，允许递延至基础设施REITs完成募资并支付股权转让价款后缴纳。其中，对原始权益人按照战略配售要求自持的基础设施REITs份额对应的资产转让评估增值，允许递延至实际转让时缴纳企业所得税。 原始权益人通过二级市场认购（增持）该基础设施REITs份额，按照先进先出原则认定优先处置战略配售份额。 
公告表示，对基础设施REITs运营、分配等环节涉及的税收，按现行税收法律法规的规定执行。 公告适用范围为证监会、发展改革委根据有关规定组织开展的基础设施REITs试点项目。 
有望刺激基础设施REITs发行
上海国家会计学院硕士生导师、上海财经大学公共政策与治理研究院副秘书长宫映华在接受澎湃新闻记者采访时指出，2020年至今，伴随着证监会和国家发改委相继出台的多个与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）相关的文件和通知，基础设施REITs已在我国全面推行。
宫映华认为，此举旨在通过资产证券化缓解重资产行业的债务负担，释放新的活力，加速资本市场的创新改革。
“但由于基础设施REITs机制本身的复杂性，会涉及包括企业所得税、增值税、土地增值税、契税等在内的多个税种，税务环境对其实施的影响重大，因此我国税法下的基础设施REITs税务实践一直都是业界关注的热点。此次财政部、税务总局发布试点税收政策，对相关税收问题在一定程度上给出了答案，通过税收优惠政策支持开展基础设施REITs试点工作，以减轻企业和投资者的负担。”宫映华说。
金杜律师事务所合伙人叶永青对澎湃新闻记者表示，此次公告对基础设施公募REITs的税负减轻主要是针对底层资产的剥离和置入REITs架构的环节，特别是在监管强制要求原始权益人必需认购不低于21%战略配售份额的情况下，对战略配售部分对应的资产增值部分暂不征收，相当于直接降低了REITs设立阶段21%的所得税税负，一定程度上切实起到了财税政策激励基础设施资产开发、盘活的效果。
“从比较税制的角度，过去，我国REITs相关税制相对美国、新加坡等REITs市场成熟国家的优势仅体现在公募基金层面的税收优惠，而在资产剥离和REITs设立阶段的税收递延处于劣势。此次公告出台后，从规则层面，我国REITs税制将在资产端和资金端两方面同时更加具备竞争优势。”叶永青说。
上海对外经贸大学金融学院副教授、金融发展研究所副所长钟辉勇对澎湃新闻记者表示，基础设施REITs试点税收优惠政策的确是给原始权益人一个比较大的利好，可以合法降低税收缴纳，进而鼓励REITs的推进。这对未来各个地方基础设施的建设，都会起到促进的作用。
“因为近期准备大规模推广REITs，背后其实也和地方政府目前普遍面临比较大的财政压力有关系。前期为了更好推进，因此，需要做一些税收政策方面的鼓励。”钟辉勇说。
某券商资管公司固收投资部投资经理也对澎湃新闻记者表示，此次REITs试点税收政策落地有望降低在基础设施REITs设立阶段的税负压力，有望在一定程度上刺激基础设施REITs的发行。基础设施REITs如果能大量发行，可以在一定程度上缓解当前地方政府债务压力，拓宽基建融资渠道。
还有诸多问题值得关注
叶永青指出，公告尚待明确的问题仍值得关注，例如如何界定“划转”的概念，是否需设置特定的备案管理程序以协调项目中止或终止情况下可能产生的税务调整，对原始权益人关联方持有配售份额的情况能否适用递延纳税，特别是公告中的“划转”如何与土地增值税、契税上的优惠政策相协调等等。此外，此次税收政策公告带来的激励作用如何进一步扩展到所得税以外的其他税种，扩展到跨境项目以及非基础设施公募REITs、类REITs项目，仍然值得期待。
“具体操作层面，可能后续还会有具体的实施办法。比如原始权益人和项目公司身份的界定等问题，可能都是要随着细则或实施办法，或者通过实践中的操作再进行明确。”宫映华说。
上述券商资管公司固收投资部投资经理也指出，资产证券化项目能成功发行的前提条件是其底层资产是存在稳定现金流的，并且收益率较高。当前地方政府债务压力较大的一个主要原因在于，地方政府承担建设的基础设施项目中很多是公益性的项目，该类项目本身投资回报率极低甚至为零，但这类基建项目却有很大的社会正外部性，只有政府才有动力建设。该投资经理认为，基础设施REITs大力推广并不能从根本上缓解地方政府债务问题，因为该类具有较好稳定现金流的项目占比可能并不高，而且政府也不太愿意拿出来出表，因为对于政府而言这些是优质资产，融资其实很方便，不一定需要采用基础设施REITs。
去年，中国基础设施REITs取得突破性进展
1月27日，国家发展改革委发布消息称，2021年，中国基础设施REITs取得突破性进展。2021年6月21日，首批基础设施REITs试点项目上市，我国公募REITs市场正式建立。截至2021年底，共11个项目发行上市，涵盖产业园区、高速公路、污水处理、仓储物流、垃圾焚烧发电等重点领域，共发售基金364亿元，其中用于新增投资的净回收资金约160亿元，可带动新项目总投资超过1900亿元，对盘活存量资产、形成投资良性循环产生了良好示范效应。
此前的2021年12月31日，国家发改委发布关于加快推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)有关工作的通知（以下简称《通知》）。《通知》指出，全国基础设施REITs试点项目库要坚持统计监测和协调服务的功能定位，做到项目“愿入尽入、应入尽入”，不得以任何理由拒绝项目入库。及时对项目进行分类辅导，加强项目谋划、储备、申报等全过程服务，推动做好发行准备工作。
据国家发展改革委介绍，北京、上海、广州、苏州、南京、成都、西安、无锡、天津等地方城市人民政府或发展改革部门，针对基础设施REITs出台专项支持政策，鼓励本地区项目积极参与试点。全国“十四五”现代综合交通运输体系发展规划、支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见、深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市场准入若干特别措施等多份文件中，明确提出推进基础设施REITs工作，形成良好的政策氛围。
国家发展改革委指出，据统计，目前全国正在实质性推进基础设施REITs发行准备工作的项目接近百个。
公开资料显示，中国版REITs（基础设施REITs）自研究探索到正式试点历经了十余个年头。

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